《财新周刊》最新封面:挖掘O2O大交易的背后故事

摘要: O2O最后两大领地,外卖餐饮和在线票务,在过去一个月先后收割完成,百度退出, 阿里巴巴、腾讯两分天下。这些交易背后的商业逻辑是什么?交易各方如何考量和博弈?又将怎样影响到普通消费者?

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观察者言:O2O最后两大领地,外卖餐饮和在线票务,在过去一个月先后收割完成,百度退出, 阿里巴巴、腾讯两分天下。这些交易背后的商业逻辑是什么?交易各方如何考量和博弈?又将怎样影响到普通消费者?

财新记者/文


沉寂一年的O2O市场棋局突变:一个月内,饿了么接盘百度外卖,猫眼电影并购微影时代,外卖餐饮和在线票务两个垂直行业的大交易相继落定,背后的阿里巴巴和腾讯,成为中国O2O(线上到线下)领域的终极收割者。


今年初宣布战略转型人工智能后,曾对O2O雄心万丈的百度最终弃子外卖业务,黯然退场。


在2014年前后火遍天下的O2O,近两年来遭遇资本寒流,垂直领域小巨头并购一浪一浪展开,和背后的资本意图与市场趋势到底有何关联?


互联网行业最大的流量口仍是BAT(百度、阿里、腾讯)。细分行业的“独角兽”们都明白,O2O是高度依赖线上流量的生意,想要活下去或者还想做得更大,最终殊途同归,都逃不过抱“大腿”和站队。


外卖餐饮和在线票务,是目前市场仅存的两大O2O板块。百度外卖并入饿了么之后,坐实了后者大约60亿美元的整体估值;而猫眼电影和微影时代合并后,将达到约200亿元的估值体量。这两桩2017年度互联网界最大的合并交易落地后,O2O领域基本被阿里巴巴和腾讯完成收割,两分天下。


自此,后面的戏码就是观战“阿里系”的“口碑+饿了么+百度外卖”,对战“腾讯系”的美团点评;“腾讯系”的“猫眼+微影”,对垒“阿里系”的“淘票票+大麦网”阵营。


外卖平台之争的背后,是高频交易场景支撑的支付、账户体系以及数据等金融业务的深层布局;在线票务平台之外,更广阔的是电影和文娱产业链的搭建与圈地。两家均掌握流量和账户两大“法宝”,腾讯系的微信、手Q、视频网站活跃用户,已分别近10亿、7亿和1亿;其盟友美团和大众点评两个App亦手握过亿用户。阿里系的电商实名注册交易账户则超过4亿,视频网站用户过亿;饿了么的活跃用户业已过亿。两家巨头对垂直行业的类似收割和竞争,仍是进行时。


制图:财新


回到前述两大交易:


百度为何一再错失良机,它都错过了谁?百度外卖的市场扩张战术如何埋下隐患,以至于在出售过程中估值步步下跌?百度和阿里的交易,能否让马云和李彦宏坐到一起?已经全然控制外卖餐饮平台饿了么的阿里,为何还要出手拿下百度外卖?眼看着“阿里系”对手逐步做大,目前最大的餐饮平台美团点评作何感想,此前它为何与阿里彻底撕裂、决绝地靠向腾讯?


9月21日,猫眼电影和微影时代合并案透过光线传媒的公告初露端倪,复杂的官方语言背后,如何理解估值和利益分配?事实上,交易远不止此,后续还有分步注入资产以及增发募资的组合动作,最终促成腾讯进入成为举足轻重的战略股东。一直明确控盘猫眼的光线,以及在各个票务领域长袖善舞的微影,各有考量和顾虑,谈判一年难以决断,最后腾讯如何推动交易转圜、落地?新公司猫眼微影,谁来操盘,谁来做主?


财新记者遍访相关各方,深入解析上述复杂交易背后的各方意图,复盘交易过程,呈现资本和市场的博弈细节。

详见《财新周刊》最新封面报道“收割O2O”(2017年9月25日出版,电子版在9月23日18:00上线)


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